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文章详情:民生证券:中兴通讯(000063SZ)中标比例提高叠加毛利改进预期坚持“引荐”评级

发稿时间:2021-08-31 | 作者:乐鱼综合手机网页版 来源:乐鱼综合在线登录

  智通财经APP得悉,民生证券发布研究报告称,中兴通讯(000063.SZ)中标比例提高叠加毛利改进预期,或迎价值重估。估计公司2021H1的归母净利润将到达35亿元,2021-2023年归母净利润别离为59.55/70.86/80.79亿元,EPS别离1.29/1.54/1.75元,对应PE别离为26X/22X/19X,坚持“引荐”评级。

  民生证券指出,中兴通讯中标多个运营商集采项目,入围比例明显添加,全体毛利率将得到提振。民生证券以为,国内外5G建造推动、浸透率提高,公司作为全球第4龙头主设备商,技术储备厚实,各项事务稳定添加,财物的盈余才能和现金流都有向好趋势,未来成绩有望高质量添加。

  中兴通讯近期中标多个运营商集采项目:1.2月25日,中国移动布告2021-2022年SPN设备新建部分集采项目成果,集采规划约23.51亿元,中兴通讯中标36.5%的比例排名第二,中标金额约8.58亿元;2.5月24日,中国电信布告2021年天翼网关4.0会集收购项目成果,集采规划近50亿元,中兴通讯中标约60%的比例排名榜首,中标金额约30亿元;3.6月7日,中国移动布告会集网络云资源池三期工程核算型服务器收购项目成果,项目总预算为21.54亿元(不含税),中兴通讯在X86渠道项目中中标60%的比例排名第1,中标金额约8.54亿元。

  中兴通讯中标多个运营商集采项目,入围比例明显添加:(1)在2018年天翼网关3.0集采项目中,集采规划约50亿元,公司归纳比例第二,此次天翼网关4.0集采项目中取得四项榜首(别的一项第二),中标约60%的比例排名榜首,中标金额约30亿元;(2)在中国移动2021年SPN设备集采项目中,公司比例由2020年的12.12%(排名第三,华为以56.11%的比例排名榜首)升至36.5%(排名第二,华为以41.4%的比例排名榜首),中标金额约8.58亿;(3)中国移动云资源池三期工程核算型服务器收购项目中,公司比例榜首,取得标包1的X86渠道服务器60%的订单,中标金额约8.54亿元,而在中国移动2019年会集网络云资源池二期工程数据中心交换机会集收购项目,公司中标31%,比例排名第二。2020年国内5G产品初期集采因为竞赛剧烈,公司2020年全体毛利率有所下滑,2021年因为华为供应链呈现接连性问题等,国内电信设备商场竞赛趋缓,公司在运营商集采项目中中标比例明显提高,一起全体毛利率将得到提振。

  5G集采投标主要为基站投标、核心网扩容等项目,近期几回运营商集采或为5G三期集采格式提早预演。中兴此次入围比例明显添加,有望在5G三期集采中亦体现杰出。根据以往投标经历剖析,三期投标将更多下沉到三四线城市且海外设备商有比例下滑趋势,多项要素叠加,估计中兴通讯有望在5G三期集采中取得更高占比,2021年成绩有望稳健添加。而在海外商场公司亦坚持继续打破气势,现在已在海外累计取得46个5G商用合同,和全球超70家运营商到达协作,跟着海外疫情逐步得到操控,海外5G投标进展有望康复,公司有望继续获益。

  近来,中兴通讯5GRAN计划成功经过信息技术安全评价通用规范(CC)EAL3+认证,成为业界首家以5GRAN系列产品整套体系作为维护概括经过CCEAL3+认证的供货商,CC认证是现在世界上最威望的产品安全认证之一,根据其专业性及公正性,CC认证已成为世界干流运营商及相关国家官方收购的重要判别根据,公司5GRAN计划此次取得CC认证,有助于公司扩展海外5G订单的收购比例。

  国内外5G建造继续推动,5G浸透率不断提高,公司作为全球第4的龙头主设备商,技术储备厚实,各项事务稳定添加,财物的盈余才能和现金流都有向好趋势,未来成绩有望高质量添加。详细来看,运营商事务短期看利润率反弹,长时间看海外比例扩张,国内5G三期集采行将发动,公司历年来都是运营商集采中标比例前2,近两年5G都会处于建造顶峰,公司比例有望从30%逐步提高至35%,且毛利率有望继续改进。顾客事务跟着海外商场加快康复,回归添加轨迹,在海内外5G换机潮黄金窗口期,公司将战略性发力5G智能手机商场,如战略推动顺畅,5G手机有望成为顾客事务添加引擎;政企事务现在规划较小,增速会较快,近两年都有望到达50%的增速。



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